热门栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟往复 客户端

　　中金发布研报称，防守招商局口岸（00144）2025年净利润基本不变，初次引入2026年净利润77亿港元，刻下股价对应8.2倍2025年市盈率和8.0倍2026年市盈率。防守跑赢行业评级，由于2025年存在较大非时常弃世，该行基于2026年盈利进行估值，上调缠绵价13.8%至16.5港元/股，缠绵价对应9.3倍2025年市盈率和9.0倍2026年市盈率，较刻下股价握有12.8%的上行空间，公司刻下股价对应2025/2026年5.4%/5.9%股息率，具有一定眩惑力。

　　中金主要不雅点如下：

　　1H25事迹低于该行预期

　　公司公布1H25事迹：收入64.57亿港元，同比+11.4%，归母净利润35.84亿港元，对应每股基本盈利0.854港元，同比-19.5%，公司事迹低于该行预期，主要由于来自参股公司上港集团孝敬投资收益减少，因上港集团联营公司邮储银行上半年增发股份后上港集团握股比例稀释，在港股司帐准则下导致投资收益减少，但该影响为一次性影响且不影响公司现款流，若不沟通该一次性非缠绵弃世，公司口岸主业收入及利润增速好于该行预期，主要因公司口岸主业婉曲量超预期。上半年公司缠绵活动现款流同比下滑，主要因联营公司分成时辰差导致公司收到股息同比下滑，不沟通该身分公司缠绵现款流保握肃穆增长。

　　1H25公司国内及国外口岸婉曲量与盈利同比增长

　　公司控股船埠集装箱婉曲量同比+11.3%，参控股口岸举座集装箱婉曲量同比+4.3%，分区域看，1H25公司参控股集装箱货量珠三角、长三角、环渤海及国外船埠辞别同比变化+7.8%/+5.9%/+0.1%/+5.0%，其中公司珠三角控股船埠及国外控股船埠增速发扬亮眼，同比婉曲量辞别+10.2%/+20.1%。收成于公司船埠婉曲量高增长，上半年公司口岸业务利润终了同比+11.7%，来自国外参股口岸的投资收益同比+38.0%。

　　公司精益化运营成果权臣，1H25老本用度同比下落

　　公司通过优化口岸功课历程、提高自动化比例及用度管控，上半大哥本用度率同比下落，1H25毛利率为51%，同比提高2.9ppts，行政开支用度率同比下落0.8ppts。

　　看好国外船埠货量增长为公司带来恒久增长后劲

　　上半年公司主要控股国外船埠集装箱婉曲量增速亮眼，公司通过开垦引入新集装箱航路，斯里兰卡HIPG船埠集装箱婉曲量同比+542.9%，此外公司通过对部分国外船埠进行建立升级带来业务量增长，如西非TCP船埠上半年集装箱货量同比+24.6%。向后看该行以为跟着国外口岸本地经济增长及公司握续赋能运营，国外口岸业务量有望终了恒久较高增长。

　　风险领导：环球经济增速下滑，好意思国关税计策反复。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

背负剪辑：史丽君 空星体育