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　　摩根大通发布研报，督察对中国宏桥（01378）的“增抓”评级，并将指标价从17港元大幅上调至26.5港元，较面前股价存在权臣上行空间。这一退换基于公司上半年创记录的盈利推崇、行业特出的估值上风，以及计谋转型带来的长久价值栽培。

　　财务数据泄漏，中国宏桥2025财年上半年终结营收810.39亿元东谈主民币，同比增长10%；净利润达123.61亿元，同比激增35%，毛利率栽培至25.7%。其中，盈利增长主要靠铝家具销量微增3%、吨毛利栽培6%至4540元，以及氧化铝销量大增16%、吨毛利升至934元共同推动。

　　此外，惩办层对下半年铝价和氧化铝价钱均给出相对乐不雅的区间指点，展望铝价开动在20600至21300元/吨，氧化铝价在3200至3300元/吨，与面前现货价基本抓平，同期强调金钱减值压力已基本出清。

　　尽管摩根大通预测2025-2027财年营收增速将放缓至3.9%、-0.3%和1.2%，但净利润仍保抓个位数增长，EBITDA利润率展望抓续攀升至29.7%。该行分析师相配指出，公司高于同行的ROE（股本答复率）及布告的不低于30亿港元股票回购计算（占市值的1.36%）为估值栽培提供双重补助。

　　财务结构方面，宏桥净欠债率仅23.8%，融资成本同比着落18%，全年景本开支展望矫捷在120至130亿元，解放现款流收益率可达15%，这为抓续回馈推动提供了底气。该公司固然取消2025年中期派息，但全年派息比率展望督察客岁的63%，并抛出不少于30亿港元的回购计算，占市值约1.36%。

　　手脚人人最大原铝坐褥商（2023年产量630万吨），中国宏桥的成本上风权臣。通过垂直整合时势（自备电厂+铝土矿自给率70%-80%），公司灵验对冲动力价钱波动。更值得关爱的是其绿色转型计谋：2024年24-25%的铝坐褥将由水电驱动，长久指标终结50%绿色动力突然，这一布局在ESG投资趋势下突显长久价值。

　　尽管铝价波动、电力煤炭成本高潮及汇率变化组成短期风险，但摩根大通以为公司已通过前期金钱减值计提（电力和氧化铝金钱）缓释风险。基于2026年预测市盈率9倍、市净率1.8倍估值模子，指标价26.5港元对应7.7%-8.2%的股息收益率，净欠债/EBITDA比率督察0.1-0.3的郑重水平。小摩分析师团队强调，中国宏桥面前8倍动态市盈率仍低于人人同行平均11倍，估值缔造空间实足。

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